Beleggers werden donderdag bedolven onder een regen van over het algemeen fraaie bedrijfscijfers, maar ze waren niet tevreden. Na een jarenlange periode van matige resultaten en zelfs rode cijfers, waren het vooral hogere winsten en/of omzetten die werden gepresenteerd.
De verwachtingen waren hier en daar te hoog gespannen, zoals bij DSM. Dit chemieconcern koerst dit jaar op een recordwinst af, maar het bedrijfsresultaat over het derde kwartaal bleef iets onder de gemiddelde verwachting van de financiële markten.
Gevolg: DSM verloor op de beurs 1 procent. Datzelfde gebeurde met bijna alle aandelen. De AEX sloot ruim 1 procent lager.
Uitzondering was Shell. Dit aandeel sloot met een winst van 0,4 procent, maar ook dat lijkt op het eerste gezicht niet te rijmen met de kwartaalwinst van 9.032 miljoen dollar, maar liefst 68 procent meer dan die in dezelfde periode van vorig jaar.
Shell dankt dit resultaat aan de dure olie. Hoe hoger de olieprijs, hoe meer oliemaatschappijen doorgaans verdienen. De schade door de orkanen in de Golf van Mexico viel bij de inkomsten uit de dure olie in het niet.
Prijzenslag
Minstens zo spectaculair was de verzevenvoudiging van de kwartaalwinst van TomTom, de maker van navigatiesystemen. Dat resultaat is ruim twee keer hoger dan analisten hadden verwacht. Maar de beurs had meer aandacht voor het vooruitzicht dat de verkoopprijzen van de TomToms onder druk staan.
Opvallend was ook Ahold. Het supermarktconcern liet vanochtend weten dat de omzet een fractie is gestegen. Het onderdeel Albert Heijn verkocht zelfs 3,3 procent meer, een aanwijzing dat AH sterk staat in de prijzenslag met de andere supermarkten. Maar de beleggers vonden dat niet genoeg.
Hetzelfde gaat op voor de resultaten van nog een reeks ondernemingen. Zoals het utzendbedrijf Vedior en beurshandelsbedrijf Van der Moolen (beide meer winst, maar minder dan verwacht).
Het beeld dat van deze dag blijft hangen is dat het voor aandelenbeleggers nooit genoeg is, maar dat is niet waar. Want eerder dit jaar wat het precies andersom: de beurs steeg meer dan de bedrijfsresultaten rechtvaardigden.
Pas op de plaats
De AEX heeft dit jaar dan ook een spectaculaire opmars gemaakt. De barometer van de Amsterdamse beurs begon dit jaar onder de 340 punten en schommelt nu rond de 390 (slot vandaag: .......).
Een beurswijsheid is dat beleggers minimaal een halfjaar op de feiten vooruitlopen. Uit de kwartaalcijfers die vandaag bekend werden blijkt dat dit goed gezien is.
Maar vandaag zagen diezelfde beleggers aanleiding om pas op de plaats te maken. Mogelijk uit het besef dat de hogere bedrijfsresultaten van de afgelopen tijd voor een groot deel de vrucht zijn van interne kostenbeparingen. En daar is de rek zo langzamerhand uit.
Om volop van de besparingen te profiteren moet het economisch herstel na de lange recessie-achtige periode nu eens echt op gang komen. Bestuursvoorzitters laten geen gelegenheid voorbij gaan om te benadrukken dat ze daar helemaal klaar voor zijn. Alleen is de economische opleving niet overtuigend en tot nu toe omgeven door te veel onzekerheden.
Deel deze pagina
»