»
De euro lijkt voorlopig gered
AFP "Het ergste scenario is voorkomen", zegt Eurozone-specialist Elwin de Groot van de Rabobank in een reactie op de gemaakte afspraken op de eurotop in Brussel. "Er zullen ongetwijfeld nog vele toppen volgen, maar de euro lijkt weer even gered. Het is een stap voorwaarts."
Hoofdeconoom Han de Jong van ABN Amro ziet twee ontwikkelingen. "Het is niet genoeg om alle problemen weg te nemen, maar misschien net genoeg om het vertrouwen niet verder te ondermijnen."
De Jong vindt het in ieder geval bemoedigend dat het akkoord in ogenschijnlijke harmonie is afgesloten, los van de weigering van het Verenigd Koninkrijk om in te stemmen met verregaande beslissingen over begrotingsregels.
Onduidelijkheid
Maar er is ook nog veel onduidelijk. Vaag blijft bijvoorbeeld hoe effectief het Europese noodfonds zal zijn en wat de exacte rol van het IMF wordt. De Groot: "de plannen voor de lange termijn zijn hoopvol, de korte termijn-oplossingen schieten tekort. Er zijn te veel losse eindjes en er is geen firepower."
Hoofd Strategie van ING, Valentijn van Nieuwenhuijzen, vindt "dat de uitkomst aan de absolute ondergrens van de verwachtingen is." Er worden volgens hem echter geen stappen gezet in de richting van een begrotingsunie. Ook krijgt de ECB volgens de ING-econoom "te weinig ruimte om [ ] de spanning in de obligatiemarkt weg te nemen."
Na intern crisisoverleg voorziet De Jong geen wijziging van strategie voor ABN Amro. Hij denkt dat andere beleggers ook voorzichtig zullen blijven. "Ik zie investeerders nog niet massaal in Italiaanse staatsobligaties stappen."
Ook APG, dat investeert voor pensioenfonds ABP, heeft de koppen bij elkaar gestoken. Met als resultaat dat APG niet afwijkt van het ingezette beleggingsbeleid. Met als veelzeggende naam: 'het doormodderscenario'. De Jong: "we modderen in ieder geval een beetje vooruit."
Rol van de banken
De Groot van de Rabobank is in ieder geval opgetogen over één uitkomst: PSI is van de baan. Dat was het plan van Duitsland en Nederland om de banken fors mee te laten betalen aan de redding van Griekenland en andere eurolanden in de problemen.
"Dat was een beleidsfout", zegt De Groot in navolging van EU-voorzitter Herman van Rompuy. De verplichte deelname van de private sector blijft nu beperkt tot Griekenland. Nadat het plan vorig jaar werd gepresenteerd nam het vertrouwen onder beleggers snel af. Rentes op staatsobligaties liepen snel op en de crisis breidde zich verder uit, ondermeer naar Italië.
Voldoende?
Is het akkoord voldoende voor de markten? Van Nieuwenhuijzen van ING betwijfelt het. "De echte kern van het probleem, de enorme onevenwichtigheden in de Europese economie, is nauwelijks besproken. Eigenlijk is de enige hoop dat de groei in de rest van de wereld Europa uit de modder trekt. En hoop is geen goede strategie."
De Groot verwacht geen enorme impuls, maar ziet ook geen terugkeer naar de donkere dagen van juli en augustus. "Maar alles kan anders zijn", waarschuwt De Jong, "als Standard & Poor's maandag besluit om toch Frankrijk af te waarderen. Dan is de paniek terug op de markten."
Deel deze pagina
»
»
»
»
»
»
»
»